2021年至2024年,比特币的走势堪称一部浓缩的加密货币“史诗”——既有价格狂飙的巅峰时刻，也有深度回调的至暗低点，更伴随着行业生态的剧烈变革与市场认知的不断迭代，这三年，比特币不仅经历了从“边缘投机品”到“另类资产”的身份转变，也在全球宏观经济波动、监管政策博弈与技术创新的多重作用下，演绎了一场典型的“周期性波动+结构性演进”的双重叙事。
2021年：狂飙与分化，从“数字黄金”到“大众狂欢”
2021年是比特币的“高光之年”，也是市场情绪的分水岭，年初，比特币延续了2020年疫情后的上涨势头，价格从1月的约3万美元起步，在3月突破6万美元，首次站上历史高点，这一阶段的上涨主要 driven by 两大因素：一是全球流动性宽松背景下，机构资金加速入场（如MicroStrategy、特斯拉等上市公司将比特币作为储备资产）；二是DeFi（去中心化金融）和NFT（非同质化代币）热潮带动了零售投资者的狂热，比特币作为“加密货币龙头”成为资金涌入的核心标的。
市场在狂热中已显裂痕,5月，中国央行等部门联合发文打击加密货币挖矿和交易，比特币价格单月暴跌超30%，从6.4万美元腰斩至3万美元，尽管此后一度反弹至11月的近6.9万美元（创历史新高），但这一波上涨已显“强弩之末”——美联储释放加息信号、南非发现新冠变异毒株引发全球风险资产调整，叠加Terra（LUNA）等稳定币暴雷的连锁反应，比特币在12月开启断崖式下跌，全年以“过山车”行情收官，波动率创历史新高。
2022年：寒冬与出清，在“危机”中重塑行业生态
如果说2021年是“狂飙”，2022年则是“出清”，这一年，比特币从年初的4.7万美元一路下跌，12月触底约1.6万美元，全年跌幅超65%，成为加密货币历史上最惨烈的“熊市”之一，驱动下跌的核心因素，是全球宏观经济的“逆风”与行业内部的“暴雷潮”。
宏观层面,美联储为应对通胀开启激进加息周期，美元指数走强，风险资产普遍承压，比特币作为“高风险资产”与美股相关性飙升，一度出现“跟跌不跟涨”的尴尬，行业层面，则是一系列“黑天鹅”事件：5月，Terra（LUNA）稳定币崩溃，导致约400亿美元市值蒸发，引发市场对“算法稳定币”信任危机；7月，加密货币借贷平台Celsius宣布冻结提款，超百万用户资产被困；11月，全球第二大交易所FTX突然破产，创始人SBF被捕，暴露出行业严重的挪用客户资金、财务造假等问题，比特币价格单周暴跌超20%，一度跌破1.6万美元。
危机中亦孕育变革,市场出清加速了“劣质项目”的淘汰，也让行业开始反思“去中心化”的本质——比特币作为“最去中心化”的加密资产，其“抗审查”“总量恒定”的属性在危机中凸显，成为部分资金的“避风港”，机构投资者并未完全离场，灰比特币信托（GBTC）持续流入，华尔街巨头（如贝莱德、富达）纷纷申请比特币现货ETF，为后续反弹埋下伏笔。
2023年：筑底与复苏，从“边缘资产”到“主流另类资产”
2023年,比特币在震荡中筑底复苏，全年涨幅约155%，从1.6万美元的低点回升至4.3万美元，展现出强大的韧性，这一年的关键词是“主流化”与“实用化”。
宏观层面,美联储加息接近尾声，市场对“降息预期”升温，风险资产情绪回暖，更重要的是，比特币的“机构认可度”显著提升：年初，贝莱德、富达等传统资管巨头密集申请比特币现货ETF，显示华尔街对加密资产的兴趣从“投机”转向“配置”；6月，美国SEC批准比特币现货ETF上市（虽最终于2024年1月落地，但2023年的预期已推动价格提前上涨）。
行业层面,比特币的“应用场景”不断拓展：萨尔瓦多将比特币作为法定货币后，其“数字黄金”的储值属性在新兴市场得到验证；Ordinals协议（允许用户将数据写入比特币区块链）的兴起，激活了比特币的“非金融功能”，带动了铭文交易热潮，也让比特币网络手续费收入一度超越以太坊，比特币减半（每四年产量减半）的预期在下半年升温，市场对“供给减少+需求增加”的逻辑形成共识，推动价格稳步上行。
2024年至今：新周期开启，在“监管与机遇”中再平衡
进入2024年,比特币延续了上涨势头，1月突破4.9万美元，2月一度逼近5.3万美元，核心驱动力来自比特币现货ETF的正式落地，1月11日，美国SEC首批11只比特币现货ETF获批，上市首日交易量超46亿美元，成为历史上规模最大的ETF首发之一，此后，资金持续流入，截至2024年3月，比特币现货ETF累计净流入超120亿美元，成为比特币价格的新“引擎”。
市场并非一片坦途,美联储降息节奏的不确定性、全球主要经济体对加密货币的监管态度分化（如欧盟通过《加密资产市场法案》，而部分国家仍持谨慎态度），仍可能带来波动；比特币网络的“扩容争议”（如Ordinals协议导致的拥堵与手续费上涨）以及减半（2024年4月，区块奖励从6.25BTC减至3.125BTC）对短期供给的影响，仍需时间验证。
周期未变，但价值共识正在形成
回顾近三年,比特币的走势始终围绕“周期波动”与“价值演进”两条主线：周期上，它重复着“牛市-熊市-复苏”的规律，波动率虽高，但长期向上的趋势未改；价值上，它从“边缘投机品”逐步被部分机构和国家接纳为“另类资产”“数字黄金”，其“去中心化”“总量恒定”的底层逻辑，在全球货币体系变革与数字经济发展的背景下，正获得越来越多的共识。
比特币仍将面临监管、技术、宏观等多重挑战，但正如其历史上的每一次危机，每一次波动都在推动行业走向成熟，对于投资者而言，理解比特
