2022年5月,加密货币市场经历了一场“史诗级”崩盘，其中Luna币的流通量在短短数日内从不足10亿飙升至万亿级别，这一数字不仅成为市场焦点，更引发了行业对代币经济模型与风险控制的深刻反思。
Luna币作为Terra生态系统的核心代币,其初始设计与算法稳定币UST深度绑定，根据机制，当UST价格与美元挂钩出现波动时，系统可通过铸造或销毁Luna来维持UST的稳定——当UST需求增加、价格高于1美元时，用户可铸造1美元UST并销毁1.6美元Luna，反之则用UST回购Luna，这一机制在平稳期看似精妙，却在极端市场情绪下暴露致命缺陷：2022年5月，UST遭遇大规模挤兑，价格脱钩暴跌，系统为拯救被迫疯狂增发Luna，导致流通量呈指数级膨胀，短短一周内，Luna价格从30美元跌至0.0001美元以下，市值蒸发近400亿美元，无数投资者血本无归。
流通量万亿的背后,是算法稳定币模型的脆弱性与市场信任的崩塌，与传统加密货币不同，Luna的价值完全依赖于UST的锚定稳定性，一旦信心动摇，增发机制反而会加速价值毁灭，形成“死亡螺旋”，这一事件不仅让Terra生态崩溃，更引发了全球对稳定币监管的重新审视，各国加速推动《加密资产市场监管法案》等政策，强调算法稳定币需储备资产支撑。
Luna币的流通量已成为加密货币史上的一个警示符号：它提醒市场，任何脱离基本面支撑的金融创新，都可能因极端风险而走向失控，而对于投资者而言，理解代币经济模型的内在逻辑
